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央行逆回購縮量 短期內降準概率上升
發布時間:2015-12-9 16:37:58

??在資金面平穩度過IPO重啟后首批新股發行之后,央行8日大幅下調公開市場逆回購操作規模。市場人士指出,考慮到新一輪IPO及接近美聯儲議息等多種因素,后半周資金面波動可能重新加大,央行流動性投放力度仍有提升的必要。尤其是11月外儲數據大幅減少,暗示資金流出有所加重,短期內央行降準的概率上升。

??逆回購大幅縮量

??央行8日開展了100億元7天期逆回購操作,中標利率持穩在2.25%,交易量則比上周四、上周二操作分別減少200億元、400億元。

??100億元是今年以來央行逆回購的最低交易量。在今年10月底到11月中旬,央行逆回購交易量曾連續7周保持在100億元,當時資金面持續平穩寬松,資本流出壓力緩和,央行對沖壓力減輕,有條件維持公開市場中性操作。

??11月底以來,央行逆回購交易量有所提升,以因應新股發行重啟可能引發的流動性波動,上周央行累計開展800億元逆回購操作,周交易量創下7周新高。

??本周一,首批10只新股申購資金解凍完畢,資金面平穩度過IPO重啟后首批新股發行的沖擊。交易員指出,既然先前央行逆回購放量,意在防范IPO的擾動,隨著首批新股發行收尾,央行調降逆回購交易量在情理之中?;仡櫳现?/font>10只新股發行,累計凍結資金逾2.4萬億元,對短期流動性造成一定影響,但影響程度和范圍有限,持續時間較短,短期流動性狀況明顯好于先前預期。

??本周二,資金面依然波瀾不驚,主要回購利率保持穩定。銀行間質押式回購市場上,隔夜利率穩守1.77%,7天利率上漲不到1bp2.32%,14天利率小漲1bp2.62%。

??降準預期升溫

??有市場觀點認為,年底前央行流動性投放力度仍有提升的必要,央行公開市場操作側重于短期流動性調節,為應對資金外流壓力,央行再次動用準備金工具的可能性在上升。

??目前第二批10家企業已蓄勢待發,將于本周五(1211)和下周一(1214)密集展開網上網下發行。機構預計第二批新股申購資金凍結高峰將出現在1214日,會超過3萬億元。由于發行時點更為集中,且更加接近年底,而備受關注的美聯儲12月議息也將在下周進行,多重因素因素影響下,第二批新股發行對短期流動性的影響可能會有所加大。

??有鑒于此,市場人士預計,從本周四開始,央行逆回購交易量可能重新放大。如果不是這樣,可能暗示央行考慮通過其他渠道加大流動性支持力度。而在11月外儲出現大額減少后,市場對于央行再次祭出降準巨斧的預期升溫。

??央行7日公布,11月末外匯儲備為3.4383萬億美元,創20132月末以來最低。招商銀行分析師認為,外匯儲備再度大幅縮水,根本原因仍然是人民幣貶值預期和人民幣資產回報下降雙重壓力下,資金外流壓力的體現。

??市場猜測11月新增外匯占款同樣不樂觀,而12月人民幣匯率繼續走貶,加上美聯儲議息日程漸近,資金外流壓力仍不容忽視。為彌補基礎貨幣供給不足,支持貨幣信貸合理增長,中信證券、海通證券等多家機構認為央行短期降準概率上升。另外,當前正值數據披露期,預計11月經濟數據不會很樂觀,穩增長也為央行放松貨幣政策提供了理由。

 

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